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国信证券1月数据前瞻及总结促增长的另一支生力军将出现

发布时间:2019-08-14 17:45:33

国信证券:1月数据前瞻及总结 促增长的另一支生力军将出现 2013-02-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

1月数据前瞻:我们预计2013年1月CPI、PPI、出口、进口、M1、M2分别同比增1.69、-1.55、33.6、19.0、10.3、14.7%,新增贷款10000亿。

促增长的另一支主力军将出现目前经济增速回升主要受三个因素影响,首先是上一届政府启动部分基建保增长。其次是地产销售向投资传导。第三是企业"自主收缩"告一段落,经济的负面力量趋缓。预计2013年中期我们将看到比目前更高的景气------不仅是宏观数据,而且是企业的微观效益层面。原因在于另一支促进增长的生力军将出现,新一届政府对经济的促进作用将从预期转化成实质层面。

各省换届工作现在已大体完成,但从时间上看,各地新任大员正处于辖区调研,了解情况,商议计划阶段,预计相关发展计划的拿出并最终转化为釆购建设行为的时间将在2013年中期,届时,我们将更真切感受到经济景气的提高,特别的,ppi价格将有一次广谱的快速上涨。我们预计房价、通胀成为宏观经济主要矛盾的时间要晩于经济景气在地方政府推动下更上一个台阶,因此从宏观层面,我们继续提示投资机会的存在。

从证据上,我们关于"地方政府领导商务活动"的统计显示,地方政府在经济工作上的力度正在加大,1月14日到1月27日期间,省级领导商务活动共计155人次,环比增58%。十八大以来,双周环比增速分别为151%、17%、-5%、1%、58%。地方新领导不甘于辖区经济江河日下或固步不前,这是中国经济运行一种极重要的微观约束机制。这样的机制下,换届完成后各种发展经济的努力将加强,预计地方商务活动未来一段时间仍将进一步活跃。

PPI预计为-1.55%,CPI为1.69%1月PPI同比预测中值为-1.55%,环比为0.29%,为本轮PPI见底后最大月环比涨幅,大部分产品环比均为正值,其中石油及其制品继续反弹,钢材、铁矿石价格大幅提升。

从分项看,黑色金属采选、黑色金属冶炼加工、石化炼焦、化学原料及制品、塑料制品、有色冶炼加工、有色采选、石油和天然气采选环比分别涨12.52、2.86、1.81、1.55、0.84、0.39、0.30、0.10%;非金属矿物制造、煤炭采选、化纤制造环比分别跌1.00、0.50、0.18%。

CPI同比预计为1.69%,其中食品同比涨1.74%,非食品(剔除食品后的核心CPI)同比涨1.69%,较12月的2.5%大幅下滑。从环比看,食品环比涨1.75%,鲜菜、肉禽、水产品、蛋、粮食、油脂环比分别涨11.2、2.5、0.9、0.6、0.5、0.3%,鲜果环比跌0.5%;非食品环比涨0.19,主要受多种非食品价格在春节到来之前上调的影响。根据1月份各贸易航线货运量的动态信息,1月出口同比增速预计高达33.6%,超出市场预期,我们认为应两方面地看,其一,该高增速隐含较大的春节所在月换位的影响,2012年1月的基数非常低,环比负增长14.2%。

其二,2013年1月的环比即使非常审慎地算,也可达到正的0.49%,这在历年的季节性因素的比对中也属于一个很强的环比,往年,即使同样是春节在2月份,1月环比也均出现不同程度的负增长。

由此,将各种短期的季节性因素剔除,最近两个月隐含的出口年复合增长率可能大致在15%左右,应该说,这样的一个增速出现在2012年连续低增长带来各月普遍低基数的基础上,亦为相对客观的可以出现的一种局面。

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