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申万宏源:退出机制见到曙光 新三板反弹至七个月新高

发布时间:2019-12-05 07:57:02

申万宏源:退出机制见到曙光 新三板反弹至七个月新高 2017-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

“退出机制”见到曙光,新三板反弹至七个月新高:本周新三板市场受政策预期影响表现活跃,成交金额环比放大17.6%,做市指数创7个月新高。我们认为,本轮市场反弹的根本逻辑在于投资者对“退出机制”将理顺的预期,一是IPO,二是“精选层“。这两者本质上都提升了项目退出的可行性。过去新三板投资困难的关键点在于退出机制不明朗,投资人难以预期投资时长及回报率,因此也很难形对估值形成统一认识。而一旦退出预期理顺,投资者就会开始按IPO及”精选层“的标准去寻找标的,并按风险和收益兑现时长去倒推估值,交易活跃度会被逐步带动起来。我们感到高兴的是,虽然本周新三板交投活跃,但是仍然分化严重,投资者在积极地寻找业绩超预期,估值较低的品种,并没有全面炒作“IPO概念股”及“精选层概念股”,新三板的投资行为正向港股和美股的价值投资靠拢。当然目前政策还有许多不明朗的地方,比如“三类股东”问题,精选层标准问题,因此未来仍然会有反复,但我们相信,新三板正向长期积极的方向转变。“不忘初心,方得始终”,寻找优质公司才是王道。

挂牌:一周新挂牌82家,计算机行业居多。截至2017年3月3日,新三板挂牌公司已达10793家,本周新挂牌92家,其中做市转让1630家,协议转让9163家。行业分布方面,上周新挂牌82公司共覆盖16个申万一级行业,34个申万二级行业,其中计算机(19家)、休闲服务(9家)、电气设备(8家)行业家数居多。

交易:做市指数后半周回落,周交易额63.0亿,环比放大17.6%。上周三板成指收于1211点,下跌0.09%,三板做市指数收于1133点,上涨1.40%,做市指数后半周回落。上周市场成交量和成交额分别为10.4亿股和63.0亿元,环比分别放大7.8%和17.6%。做市公司交易量和交易额为6.3亿股和39.6亿元,环比分别放大62.2%和71.9%,协议公司成交量和成交额分别为4.1亿股和23.4亿元,环比分别萎缩28.9%和23.5%。

估值:截止周五,做市PE(TTM)1均值35.0倍,中值20.6倍,均有所上升。创业板PE(TTM)均值97.8,做市股票估值与创业板差距仍大。

融资:上周新增计划融资48.2亿元,完成融资23.2亿元。来自17个申万一级行业的54家公司共计划融资48.2亿元,其中机械设备行业计划融资金额最多。来自18个申万一级行业的69家公司共完成融资23.2亿元,其中电子行业完成融资金额最多。

转IPO:本周新增IPO辅导公司9家,新增IPO申报公司1家,新增IPO过会公司1家,终止IPO辅导0家。2月27日,光莆电子(430568.OC)IPO成功过会,凯伦建材(831517.OC)暂缓表决。3月3日,科顺防水(833761.OC)IPO申报获证监会受理。

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