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债券周评:国债离奇上涨 投资价值渐失

发布时间:2019-12-04 12:51:26

本周上交所市场大幅上扬,最终上证国债指数收于110.87点,较上周上涨了0.4点。全周共成交了31.08亿元,相比上周的18.09亿元大幅增加了12.99亿元。从走势图上看,债市在结束了较长时间的整理后终于在年末出现了井喷行情,不过这种走势是否会延续到2008年仍取决于市场资金面的情况。上交所企债本周小幅上涨,周五上证企债指数收于113.27点,较上周上涨了0.35点,全周共成交5.64亿元,成交量较上周略有放大。

方面,随着本周沪深两市股指大幅上涨,大部分可转债也不断走强。周五有两只可转债分别上市交易,其中唐钢可转债在深圳证券交易所上市交易,收盘报为151元,考虑到其正股可以继续稳步上扬,该券具有一定的投资价值;(,)可转债在上海证券交易所上市交易,收盘价为135元。

方面,本周二第三个公司债07华能债上网发行,由于目前市场资金面仍然宽裕,该券得到了市场投资者的追捧。

从资金面上看,年底市场资金面总体略显宽松,不过12月25日金融机构存款准备金率正式上调1个百分点至14.5%,本次上调一次性回收流动性近4000亿元,这在一定程度上使后半周的市场资金面趋紧。从同业市场的交易情况来看,四大行的头寸略显紧张。在这种情况下债市的上涨更是显得离奇。比较可信的一种解释是部分机构投资者在为年底的报表做准备,一部分机构投资者为了优化资产负债指标,在市场上配置了一些投资;而货币市场基金则为了给基民交出一份满意的答卷,拉高债市而提高基金净值。不过从收益率上看,各券种的收益率普遍偏低,且已经逐渐丧失了投资价值,债市已经不是理性投资者的首选。

政策面上,继上周央行再度加息后,本周政策面上属于真空期,不过宏观紧缩预期的阴影仍然笼罩着整个08年的市场,央行可能会继续出台一系列紧缩政策工具进行宏观调控,而其最终目标是解决市场资金流动性过剩问题。

总体来看,债市在火爆上涨中走完了07年的行情,08年的首个交易日也可能迎来开门红。不过从长期来看,在市场宏观面和政策面并无明显转机的前提下,只要市场资金面发生逆转,08年的债市很难再度走强。建议投资者将债券的收益率作为投资的重要参考依据,控制风险,理性投资。

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